A股超3600股飘红,风格会切换吗?华夏基金最新月度策略出炉

时间:2022-12-09 14:39:15 | 浏览:687

截至收盘,A股三大股指均收涨,上证指数收涨1.6%,创业板指涨2.37%。券商、苹果板块崛起,核心资产普遍复苏,茅指数升超3%,两市超3600只个股上涨。今日A股成交活跃,两市合计成交1.07万亿元,行业板块呈现普涨态势。北向资金全天单边净

截至收盘,A股三大股指均收涨,上证指数收涨1.6%,创业板指涨2.37%。券商、苹果板块崛起,核心资产普遍复苏,茅指数升超3%,两市超3600只个股上涨。今日A股成交活跃,两市合计成交1.07万亿元,行业板块呈现普涨态势。北向资金全天单边净买入132.95亿元,创近3个月新高。

数据来源:Wind


7月以来市场震荡结构分化严重,A股在寻找新平衡的过程中,市场对未来成长、价值与周期的风格走势也出现分歧。如何看待近期的机会与风险?哪些行业景气度占优?华夏基金最新月度策略最新出炉,重点来了↓↓↓



经济修复方向未改,稳增长基调坚定


7月以来,人流、物流和生产等高频数据环比6月底小幅回落,但中枢水平仍较6月均值有所抬升,指向经济修复速度有所放缓,但经济修复的方向尚未改变。稳经济、稳增长的政策基调坚定,下半年宏观经济复苏走好的趋势总体明确。


海外方面,美国经济连续两个季度环比负增长,但从同比数据看增长仍处于尚可的区间,未来一段时间美国仍将处于“经济数据弱、通胀数据强、货币政策紧”的状态,经济离衰退仍有一段距离,不宜过早定价货币政策放松。



哪些行业景气度高?


当前盈利处于触底回升阶段,大宗商品价格跌幅趋缓,从剩余流动性、企业盈利和风险偏好“三因素”策略分析模型来看,下半年或将保持盈利上行、剩余流动性冲高回落、风险偏好平稳修复态势,指数层面或延续震荡调整趋势,成长风格占优。

数据来源:华夏基金,Wind,2022.7


整体而言,自四月底反弹以来,市场的结构特征逐渐从反转投资倾向转向景气投资倾向。从景气度来看,各行业表现如何?


随着中报业绩相继披露,从景气度来看,在当前市值披露率大于30%的行业中,二季度景气居前一级行业为电力设备新能源、有色金属、煤炭、石油石化、商贸零售、基础化工


从环比变化看,电力设备新能源、商贸零售、农林牧渔、计算机增速环比改善相对显著。从景气结构看,成长+周期依然是当下的景气结构特征。


数据来源:华夏基金,Wind,2022.7



短期或风格均衡化,但成长仍将占优


过去两个月,风格结构始终呈现为成长占优的特征。随着“新半军“大幅上涨,市场开始担忧行情的持续性,接下来风格会切换吗?


从风格季度收益差来看,当前处于近年来低位,提示市场短期收敛的可能。尽管当前市场的估值分化虽有所扩大,但总体并不极致,短期市场具有风格均衡化的诉求,但是总体上看均值修复的力量不强。

数据来源:华夏基金,Wind,2022.7


但成长股内部结构也出现分化,板块估值便宜的选股舒适期已经过去。从主要成长方向的性价比对比来看,当前主要方向长期回报率均处在8%附近或以上的位置,估值收缩压力不大。(数据来源:华夏基金,Wind,公开数据,2022年7月)


但从内部结构性机遇来看,值得注意的是:

✔ 汽车零部件的长期回报率快速收缩,已与白酒接近;

✔ 新能源车当前的性价比处于主要成长方向的最高位;

✔ CXO为代表的医药方向处于长期回报率近年来的最高位。


后续可以继续关注高景气成长赛道,但是考虑到估值分化的变化,排序为:新能源车、半导体设备、军工、光伏。


同时考虑到短期风格均衡化、降低波动的需求,具有一定价格修复动能的周期风格和景气较好的稳定成长方向,如煤炭、化工、白酒、医药等也值得关注。


当前,A股主要宽基指数的市盈率(PE-TTM)在近2年都处于“低估”或“偏低”区域,近5年和近10年分位数最高的创业板指也就在历史中枢附近,处于中长期“积极有为”的区域,估值空间仍然较为充足。

(数据来源:Wind 截至2022.08.10)


当前国内宏观流动性依然宽松,经济基本面和估值优势开始发力,后期可继续关注增量资金的流入情况,不排除短期市场波动或将持续。当前时刻更适合“多看少动”,持有部分筹码、同时拥有一定的流动资金,通过分批买入确认趋势才能加大胜率哦~


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